<button id="sqkfe"><xmp id="sqkfe">

<button id="sqkfe"><xmp id="sqkfe">

<strike id="sqkfe"><dfn id="sqkfe"><option id="sqkfe"></option></dfn></strike>

<label id="sqkfe"></label>

<label id="sqkfe"><div id="sqkfe"></div></label>

<label id="sqkfe"></label><label id="sqkfe"></label><label id="sqkfe"><div id="sqkfe"><label id="sqkfe"></label></div></label>
<strike id="sqkfe"><dfn id="sqkfe"></dfn></strike>
<button id="sqkfe"></button>

<strike id="sqkfe"><dfn id="sqkfe"><strike id="sqkfe"></strike></dfn></strike>

<strike id="sqkfe"><dfn id="sqkfe"><strike id="sqkfe"></strike></dfn></strike>

農夫金融網

企業估值計算(公司估值怎么算出來的)

企業估值計算(公司估值怎么算出來的)-圖1

Q1:公司估值的各種計算方法

內容來自用戶:王彩霞

公司估值的各種計算方法1、可比公司法首先要挑選與非上市公司同行業可比或可參照的上市公司,以同類公司的股價與財務數據為依據,計算出主要財務比率,然后用這些比率作為市場價格乘數來推斷目標公司的價值,比如P/E(市盈率,價格/利潤)、P/S法(價格/銷售額)。目前在國內的風險投資(VC)市場,P/E法是比較常見的估值方法。通常我們所說的上市公司市盈率有兩種:歷史市盈率(TrailingP/E)-即當前市值/公司上一個財務年度的利潤(或前12個月的利潤);預測市盈率(ForwardP/E)-即當前市值/公司當前財務年度的利潤(或未來12個月的利潤)。動態市盈率(PE)是指還沒有真正實現的下一年度的預測利潤的市盈率。等于股票現價和未來每股收益的預測值的比值,比如下年的動態市盈率就是股票現價除以下一年度每股收益預測值,后年的動態市盈率就是現價除以后年每股收益。CanadianInvestmentReview的GeorgeAthanassakos研究過,對于大公司為主的NYSE的股票,買入低ForwardP/E的股票表現更好,而對于較多中小公司的NASDAQ股票,買入低TrailingP/E的股票表現更好。投資人是投資一個公司的未來,是對公司未來的經營能力給出目前的價格,所以他們用P/E法估值就是:公司價值=預測市盈率×公司未來對于有收入但是沒有利潤的公司,這種方法比較適用于較為成熟、偏后期的私有公司或上市公司,比如根據傳統財務理論,戰略型并購所產生的協同效

Q2:公司估值的估值方法

進行公司估值的邏輯在于“價值決定價格”。上市公司估值方法通常分為兩類:一類是相對估值方法(如市盈率估值法、市凈率估值法、EV/EBITDA估值法等);另一類是絕對估值方法(如股利折現模型估值、自由現金流折現模型估值等)。1)相對估值方法相對估值法簡單易懂,也是最為投資者廣泛使用的估值方法。在相對估值方法中,常用的指標有市盈率(P/E)、市凈率(PB)、EV/EBITDA倍數等,它們的計算公式分別如下:市盈率=每股價格/每股收益市凈率=每股價格/每股凈資產EV/EBITDA=企業價值/息稅、折舊、攤銷前利潤(其中:企業價值為公司股票總市值與有息債務價值之和減去現金及短期投資)運用相對估值方法所得出的倍數,用于比較不同行業之間、行業內部公司之間的相對估值水平;不同行業公司的指標值并不能做直接比較,其差異可能會很大。相對估值法反映的是。通過行業內不同公司的比較,可以找出在市場上相對低估的公司。但這也并不絕對,如市場賦予公司較高的市盈率說明市場對公司的增長前景較為看好,愿意給予行業內的優勢公司一定的溢價。因此采用相對估值指標對公司價值進行分析時,需要結合宏觀經濟、行業發展與公司基本面的情況,具體公司具體分析。與絕對估值法相比,相對估值法的優點在于比較簡單,易于被普通投資者掌握,同時也揭示了市場對于公司價值的評價。但是,在市場出現較大波動時,市盈率、市凈率的變動幅度也比較大,有可能對公司的價值評估產生誤導。2)絕對估值方法股利折現模型和自由現金流折現模型采用了收入的資本化定價方法,通過預測公司未來的股利或者未來的自由現金流,然后將其折現得到公司股票的內在價值。股利折現模型最一般的形式如下:其中,V代表股票的內在價值,D1代表第一年末可獲得的股利,D2代表第二年末可獲得的股利,以此類推……,k代表資本回報率/貼現率。如果將Dt定義為代表自由現金流,股利折現模型就變成了自由現金流折現模型。自由現金流是指公司稅后經營現金流扣除當年追加的投資金額后所剩余的資金。與相對估值法相比,絕對估值法的優點在于能夠較為精確的揭示公司股票的內在價值,但是如何正確的選擇參數則比較困難。未來股利、現金流的預測偏差、貼現率的選擇偏差,都有可能影響到估值的精確性。那價值投資者又該怎樣解決估值的難題呢?也可以將公司估值的主要方法歸納起成三類:現金流量折現(DCF,DiscountedCashFlow)將公司的未來現金流量貼現到特定時點上以確定公司的內在價值可比公司分析(ComparableCompaniesAnalysis)利用同類公司的各種估值倍數對公司的價值進行推斷可比交易分析(ComparableTransactionsAnalysis)利用同類交易的各種估值倍數對公司的價值進行推斷公司估值有一些定量的方法,但操作過程中要考慮到一些定性的因素,傳統的財務分析只提供估值參考和確定公司估值的可能范圍。根據市場及公司情況,被廣泛應用的有以下幾種估值方法:1.可比公司法首先要挑選與非上市公司同行業可比或可參照的上市公司,以同類公司的股價與財務數據為依據,計算出主要財務比率,然后用這些比率作為市場價格乘數來推斷目標公司的價值,比如P/E(市盈率,價格/利潤)、P/S法(價格/銷售額)。在國內的風險投資(VC)市場,P/E法是比較常見的估值方法。通常我們所說的上市公司市盈率有兩種:歷史市盈率(TrailingP/E)-即當前市值/公司上一個財務年度的利潤(或前12個月的利潤)。預測市盈率(ForwardP/E)-即當前市值/公司當前財務年度的利潤(或未來12個月的利潤)。投資人是投資一個公司的未來,他們用P/E法估值就是:公司價值=預測市盈率×公司未來12個月利潤公司未來12個月的利潤可以通過公司的財務預測進行估算,那么估值的最大問題在于如何確定預測市盈率了。一般說來,預測市盈率是歷史市盈率的一個折扣,比如說NASDAQ某個行業的平均歷史市盈率是40,那預測市盈率大概是30左右,對于同行業、同等規模的非上市公司,參考的預測市盈率需要再打個折扣,15-20左右,對于同行業且規模較小的初創企業,參考的預測市盈率需要在再打個折扣,就成了7-10了。這也就目前國內主流的外資VC投資是對企業估值的大致P/E倍數。比如,如果某公司預測中小企業融資后下一年度的利潤是100萬美元,公司的估值大致就是700-1000萬美元,如果投資人投資200萬美元,公司出讓的股份大約是20%-35%。對于有收入但是沒有利潤的公司,P/E就沒有意義,比如很多初創公司很多年也不能實現正的預測利潤,那么可以用P/S法來進行估值,大致方法跟P/E法一樣。2.可比交易法挑選與初創公司同行業、在估值前一段合適時期被投資、并購的公司,基于中小企業融資或并購交易的定價依據作為參考,從中獲取有用的財務或非財務數據,求出一些相應的中小企業融資價格乘數,據此評估目標公司。比如A公司剛剛獲得中小企業融資,B公司在業務領域跟A公司相同,經營規模上(比如收入)比A公司大一倍,那么投資人對B公司的估值應該是A公司估值的一倍左右。在比如分眾傳媒在分別并購框架傳媒和聚眾傳媒的時候,一方面以分眾的市場參數作為依據,另一方面,框架的估值也可作為聚眾估值的依據??杀冉灰追ú粚κ袌鰞r值進行分析,而只是統計同類公司中小企業融資并購價格的平均溢價水平,再用這個溢價水平計算出目標公司的價值。3.現金流折現這是一種較為成熟的估值方法,通過預測公司未來自由現金流、資本成本,對公司未來自由現金流進行貼現,公司價值即為未來現金流的現值。計算公式如下:(其中,CFn:每年的預測自由現金流;r:貼現率或資本成本)貼現率是處理預測風險的最有效的方法,因為初創公司的預測現金流有很大的不確定性,其貼現率比成熟公司的貼現率要高得多。尋求種子資金的初創公司的資本成本也許在50%-100%之間,早期的創業公司的資本成本為40%-60%,晚期的創業公司的資本成本為30%-50%。對比起來,更加成熟的經營記錄的公司,資本成本為10%-25%之間。這種方法比較適用于較為成熟、偏后期的私有公司或上市公司,比如凱雷收購徐工集團就是采用這種估值方法。4.資產法資產法是假設一個謹慎的投資者不會支付超過與目標公司同樣效用的資產的收購成本。比如中海油競購尤尼科,根據其石油儲量對公司進行估值。這個方法給出了最現實的數據,通常是以公司發展所支出的資金為基礎。其不足之處在于假定價值等同于使用的資金,投資者沒有考慮與公司運營相關的所有無形價值。另外,資產法沒有考慮到未來預測經濟收益的價值。所以,資產法對公司估值,結果是最低的。

Q3:如何計算公司估值和股東股份

公司的股份是這樣的,比如說一個公司現在的凈資產總值是1000萬人民幣,那么當他要發行股份制改造,就是將這些資產等分成X份,比如說這個公司要發行股票,預計要發行全額股份,那么就是1000萬人民幣,要發行2000萬股的話,就是每股0.5元人民幣,也就是說每個股份的價格=要發起股份總額/將要發行股票的股數持有人的股份比例=持有的股數/發行總股數*100%認購是有一定比例的。

Q4:如何計算企業價值:Enterprisevalue(EV)

Wikipedia上是這樣的:Enterprisevalue=commonequityatmarketvalue+debtatmarketvalue+minorityinterestatmarketvalue,ifany-associatecompanyatmarketvalue,ifany+preferredequityatmarketvalue-cashandcash-equivalents.但是對于多數人來說,只需要關注少數的一些數據,公式就可以簡化為:EnterpriseValue(企業價值)=MarketCapitalization(市值)+Debt(負債)–Cash(現金)我們拿蘋果(apple.Inc)和微軟(Microsoft)來舉例:目前兩公司的市值如下(數據來源GoogleFinance):舉個簡單的例子,例如A公司在外流通的股票價值為1000w,另還有現金500w。如果你要買下這家公司,除了擁有它全部的股票外,自然也包括擁有它的現金。那算一下,1000w買入股票(-),500w入賬現金(+),實際上你擁有這家公司,只付出了500w(-)。根據上面的方法,我們來粗略的算下兩公司的EV(企業價值)(明細數據來源):AppleEV=222B+0–23B=219BMktCap=222BDebt=0Cash=23BMicrosoftEV=219B+6B–37B=188BMktCap=219BDebt=6BCash=37B這樣算下來,雖然結果仍然是蘋果EV超過了微軟,但是結果后面的數據及計算就完全不一樣了。

Q5:公司估值怎么算合理?

先從基礎的東西看起。估值也就是公司的價值。有一些人就是靠預測價值謀生的。因為大部分情況下,是對某些可能發生也可能不發生的事情進行估值,所以合理的假設和基于經驗的猜測是必不可少的。

Q6:非上市公司估值怎么算

一個是看公司的凈資產,一個看公司的市盈率,凈資產你這里沒有提供,300平的辦公室是有產權的還是租來的也不知道。只有60萬凈利潤,百分之十的股份對應6萬的收益,如果公司發展有一定的前景的話,按十倍估值應該較為合理,百分之十的股份值60萬,也就是說60萬以下可以考慮買,當然越低越好。如果有公司的凈值數據的話,建議不要超過二倍,也就是百分之十的公司凈資產乘于二。

Q7:公司估值方法有幾種?最常用的是那幾種?請推薦一本最經典的公司估值的書,謝謝!

絕對估值法(折現方法)1.DDM模型(Dividenddiscountmodel/股利折現模型)2.DCF/DiscountCashFlow/折現現金流模型)(1)FCFE(Freecashflowfortheequityequity/股權自由現金流模型)模型(2)FCFF模型(Freecashflowforthefirmfirm/公司自由現金流模型)DDM模型V代表普通股的內在價值,Dt為普通股第t期支付的股息或紅利,r為貼現率對股息增長率的不同假定,股息貼現模型可以分為:零增長模型、不變增長模型(高頓增長模型)、二階段股利增長模型(H模型)、三階段股利增長模型和多元增長模型等形式。最為基礎的模型;紅利折現是內在價值最嚴格的定義;DCF法大量借鑒了DDM的一些邏輯和計算方法(基于同樣的假設/相同的限制)。1.DDMDDM模型模型法(Dividenddiscountmodel/Dividenddiscountmodel/股利折現模型股利折現模型)DDM模型2.DDMDDM模型的適用分紅多且穩定的公司,非周期性行業;3.DDMDDM模型的不適用分紅很少或者不穩定公司,周期性行業;DDM模型在大陸基本不適用;大陸股市的行業結構及上市公司資金饑渴決定,分紅比例不高,分紅的比例與數量不具有穩定性,難以對股利增長率做出預測。DCF模型2.DCF/DiscountCashFlow/折現現金流模型)DCF估值法為最嚴謹的對企業和股票估值的方法,原則上該模型適用于任何類型的公司。自由現金流替代股利,更科學、不易受人為影響。當全部股權自由現金流用于股息支付時,FCFE模型與DDM模型并無區別;但總體而言,股息不等同于股權自由現金流,時高時低,原因有四:穩定性要求(不確定未來是否有能力支付高股息);未來投資的需要(預計未來資本支出/融資的不便與昂貴);稅收因素(累進制的個人所得稅較高時);信號特征(股息上升/前景看好;股息下降/前景看淡)DCF模型的優缺點優點:比其他常用的建議評價模型涵蓋更完整的評價模型,框架最嚴謹但相對較復雜的評價模型。需要的信息量更多,角度更全面,考慮公司發展的長期性。較為詳細,預測時間較長,而且考慮較多的變數,如獲利成長、資金成本等,能夠提供適當思考的模型。缺點:需要耗費較長的時間,須對公司的營運情形與產業特性有深入的了解??剂抗镜奈磥慝@利、成長與風險的完整評價模型,但是其數據估算具有高度的主觀性與不確定性。復雜的模型,可能因數據估算不易而無法采用,即使勉強進行估算,錯誤的數據套入完美的模型中,也無法得到正確的結果。小變化在輸入上可能導致大變化在公司的價值上。該模型的準確性受輸入值的影響很大(可作敏感性分析補救)。FCFE/FCFF模型區別股權自由現金流(Freecashflowfortheequityequity):企業產生的、在滿足了再投資需求之后剩余的、不影響公司持續發展前提下的、可供股東股東分配的現金。公司自由現金流(Freecashflowforthefilmfilm):美國學者拉巴波特(AlfredRappaport)20世紀80年代提出了自由現金流概念:企業產生的、在滿足了再投資需求之后剩余的、不影響公司持續發展前提下的、可供企業資本供應者企業資本供應者/各種利益要求人(股東、債各種利益要求人(股東、債權人)權人)分配的現金。FCFF模型要點1.基準年公司自由現金流量的確定:基準年公司自由現金流量的確定:2.第一階段增長率第一階段增長率g的預估的預估:(又可分為兩階段)又可分為兩階段)3.折現折現率的確定的確定:折現:蘋果樹的投資分析/評估自己加權平均資金成本(WACC)。4.第二階段自然增長率的確定:剩余殘值復合成長率(CAGR),一般以長期的通貨膨脹率(CPI)代替CAGR。5.第二階段剩余殘值的資本化利率的計算:WACC減去長期的通貨膨脹率(CPI)。公司自由現金流量的計算根據自由現金流的原始定義寫出來的公式:公司自由現金流量=(稅后凈利潤+利息費用+非現金支出-營運資本追加)-資本性支出大陸適用公式:公司自由現金流量=經營活動產生的現金流量凈額–資本性支出=經營活動產生的現金流量凈額–(購建固定、無形和其他長期資產所支付的現金–處置固定、無形和其他長期資產而收回的現金凈額)資本性支出資本性支出:用于購買固定資產(土地、廠房、設備)的投資、無形資產的投資和長期股權投資等產能擴張、制程改善等具長期效益的現金支出。資本性支出的形式有:1.現金購買或長期資產處置的現金收回、2.通過發行債券或股票等非現金交易的形式取得長期資產、3.通過企業并購取得長期資產。其中,主體為“現金購買或長期資產處置的現金收回”的資本性支出?,F行的現金流量表中的“投資活動產生的現金流量”部分,已經列示了“購建固定、無形和其他長期資產所支付的現金”,以及“處置固定、無形和其他長期資產而收回的現金凈額”。故:資本性支出=購建固定、無形和其他長期資產所支付的現金—處置固定、無形和其他長期資產而收回的現金凈額自由現金流的的經濟意義企業全部運營活動的現金“凈產出”就形成“自由現金流”,“自由現金流”的多寡一定程度上決定一家企業的生死存亡。一家企業長期不能產出“自由現金流”,它最終將耗盡出資人提供的所有原始資本,并將走向破產。1.“自由現金流”充裕時,企業可以用“自由現金流”償付利息還本、分配股利或回購股票等等。2.“自由現金流”為負時,企業連利息費用都賺不回來,而只能動用尚未投入經營(含投資)活動的、剩余的出資人(股東、債權人)提供的原始資本(假定也沒有以前年度“自由現金流”剩余)來償付利息、還本、分配股利或進行股票回購等等。3.當剩余的出資提供的原始資本不足以償付利息、還本、分配股利時,企業就只能靠“拆東墻補西墻”(借新債還舊債,或進行權益性再融資)來維持企業運轉。當無“東墻”可拆時,企業資金鏈斷裂,其最終結果只能尋求被購并重組或申請破產。公司自由現金流量的決策含義自由現金流量為正:自由現金流量為正:公司融資壓力小、具發放現金股利、還舊債的能力;不一定都是正面的,隱含公司擴充過慢。自由現金流量并非越高越好,自由現金流量過高表明再投資率較低,盈余成長率較低。自由現金流量為負:自由現金流量為負:表明再投資率較高,盈余成長率較高,隱含公司擴充過快;公司融資壓力大,取得現金最重要,須小心地雷股;借債困難,財務創新可能較大,可能發可轉換債規避財務負擔;在超額報酬率呈現正數時,負的自由現金流量才具有說服力?;鶞誓旯咀杂涩F金流量的確定自由現金流量為正:取該年值為基準年值;以N年算術平均值為基準年值;以N年加權平均值為基準年值(權重自定,越近年份權重越大。)自由現金流量為負:如算術平均值為正,以N年算術平均值為基準年值;如加權平均值為正,以N年加權平均值為基準年值;如前一年為正,取前一年值為基準年值;如前一年為負,取某一年比較正常值為基準年值(自定)。第一階段增長率g的預估運用過去的增長率:運用過去的增長率:算術平均數(簡單平均/賦予不同年份相同的權重/忽略了復利效果)加權平均數(給予近幾年增長率以較大權重/不同年份權重主觀確定)幾何平均數(考慮了復利效果/忽略中間年限變化)線性回歸法(同樣忽略了復利效果)結論:沒有定論注意:當利潤為負時算術平均數(簡單平均/賦予不同年份相同的權重/忽略了復利效果)加權平均數(沒有意義)幾何平均數(考慮了復利效果/忽略中間年限變化)線性回歸法(沒有意義)歷史增長率的作用歷史增長率在預計未來增長率中的作用取決于歷史增長率在預計未來增長率中的作用取決于:歷史增長率的波動幅度(與預測的有用性負相關。)公司的規模(隨規模變大,保持持續高增長的難度變大。)經濟的周期性(周期性公司的取值可能很高或很低。)基本面的變化(公司業務、產品結構變化、公司重組等。)收益的質量(會計政策/購并活動引起的增長可靠性很差。)主觀預測優于模型研究員對結論:研究員對g的主觀預測優于模型的預測:只依據過去的數據研究員的主觀預測:過去的數據+本期掌握的所有信息,包括:(1)上一次定期報告后的所有公司不定期公告中的信息;(2)可能影響未來增長的宏觀、行業信息;(3)公司競爭對手的價格政策即對未來增長率的預估;(4)訪談或其他途徑取得的公司內幕消息;如何準確預測g預測得準確與否,將建立在研究員對產業發展和公司戰略把握的基礎之上。公司戰略包括公司產業領域的選擇、產品的選擇和生產流程的選擇。要依據產業發展和公司戰略,要與時俱進,對模型參數進行修正,提高估值的準確性。(1)最近公司具體信息的數量(越多/越重大,優勢越明顯);(2)研究該公司的研究員的數量(越多/越一致,優勢越明顯);(3)研究該公司的研究員意見的分歧程度(越大,優勢越不明顯);(4)研究該公司的研究員的素質(金牌研究員越多,預測優勢越大)。建議:相信自己,不要盲目相信其他研究員的預測。金牌研究員也可能犯嚴重錯誤,因為:數據本身可能存在錯誤+研究員可能忽略基本面的重大變化。WACC釋義與計算WACCWACC(Weightedaveragecostofcapital/Weightedaveragecostofcapital/加權平均資金成本權平均資金成本/CompositecostofcapitalCompositecostofcapital)根據股東權益及負債占資本結構的百分比,再根據股東權益及負債的成本予以加權計算,所得出的綜合數字。公式:WACC=股東權益成本*(公司市值/企業價值)+負債成本*(負債/企業價值)利用公司的加權平均資本成本(WACC)來判斷公司股票是否值得投資。WACC的計算相當復雜,不過如何使用WACC,比如何計算該數字更重要。FCFF法的適用1.FCFFFCFF法的適用:法的適用:周期性較強行業(擁有大量固定資產并且賬面價值相對較為穩定);銀行;重組型公司。2.2.FCFFFCFF法的不適用:公司無平均正的盈余,如IT類公司目前處于早期階段;公司不具備長期歷史營運表現,例如成立不到三年的公司;缺乏類似的公司可作參考比較;公司的價值主要來自非營運項目。特殊情況下DCF的應用(1)1.周期性較強行業周期性較強行業:難點:基準年現金流量及預期增長率g的確定問題。對策:1?;鶞誓戡F金流量為正,直接調整預期增長率g。(1)景氣處于+3、-3、-2,預計景氣回落,下調預期增長率g。(2)景氣處于-1、+1、+2,預計景氣上升,上調預期增長率g。(邏輯:景氣循環理論,景氣周期周而復始,歷史重演。研究員對宏觀經濟周期、行業景氣周期的判斷能力,以及能否準確尋找一個景氣周期年限及景氣拐點都會影響估計的準確性。)2?;鶞誓戡F金流量為負。先求平均現金流量以作基準年現金流量;然后調整預期增長率。注意:注意:1。也可以從營收開始,利用會計勾稽關系全面估算每年現金流量。(宏觀經濟周期、行業景氣周期判斷的準確性、會計能力都會影響估計的準確性,工作量繁重且效果不佳)2。內部收益率已經體現收益波動性對價值評估的影響。3。預期增長率g取凈利成長率時,將凈利成長率*>1的系數(公司自由現金流成長波動大于凈利成長波動。)特殊情況下DCF的應用(2)2.有產品有產品期權的公司:難點:當前不會產生現金流量,但未來有價值的資產。(如產品期權、包括專利和版權)。對策:1。該資產公開市場的價格+DCF計算的公司價值;(是否存在該資產交易的活躍市場/產品期權能否分離)2。運用期權定價模型預估產品期權+DCF計算的公司價值;(關于期權定價模型,見本文P44-47)3。調高預期增長率g;(調高幅度的主觀性/產品期權的或有現金流量問題)特殊情況下DCF的應用(3)3.STST、PTPT及基本面較差公司:及基本面較差公司:難點:基準年現金流量為負。對策:1。平均現金流量為正;先求平均現金流量以作基準年現金流量;然后調整預期增長率。2。平均現金流量為負。以一個比較健康的年份現金流量作基準年現金流量;然后調整預期增長率。(假設前提:公司在不久的將來會恢復到健康的狀況。)RNAV法簡介RNAV的計算公式:RNAV=(物業面積*市場均價-凈負債)/總股本物業面積,均價和凈負債都是影響RNAV值的重要參數。較高的資產負債率(過多的長短期借款負債)/較大的股本都將降低RNAV值。對公司各塊資產分別進行市場化的價值分析,從資產價值角度重新解讀公司內在的長期投資價值。股價相對其RNAV,如存在較大幅度的折價現象,顯示其股價相對公司真實價值有明顯低估。RNAV法推算(以商業為例)1.對商業地產對商業地產分類,確定其適用的估值方法:分類,確定其適用的估值方法:細分業態(便利店、標準店、大賣場等)被處置的可能性,細分業態與主營業務的相關度;2.對商業地產的面積做出初步估算對商業地產的面積做出初步估算:部分物業建筑面積的數據可能沒有公開,需要調研后加入;3.確定物業的均價:確定物業的均價:市場均價決定于稀缺程度。期權定價模型推算1.估算公司資源(礦藏、油田等)可開采儲量;估算公司資源(礦藏、油田等)可開采儲量;2.估算資源開采的成本;估算資源開采的成本;估算的開采成本是資源期權的執行價格。3.期權的到期時間;期權的到期時間;開采合同的開采年限;按照資源儲量以及開采能力估算。4.標的資產價值的方差;標的資產價值的方差;儲量不變前提下,標的資產價值波動取決于資源價格波動。5.標的資產的經營性現金流量;標的資產的經營性現金流量;每年生產將減少資源的價值,提供相應的經營性現金流量。6.將以上數據將以上數據代入代入BlackBlack-ScholesScholes模型計算公司資源的期模型計算公司資源的期權價值;權價值;7.結合公司的其他資產的收益狀況結合公司的其他資產的收益狀況,測算出該公司內在投資價值。測算出該公司內在投資價值。買方期權的損益自然資源期權的損益期權定價對公司特定信息挖掘資源類公司對礦藏資源的擁有情況,是產量形成的依據,它比產量更能反映公司的價值。大陸現行規定中,不要求資源類上市公司披露礦藏儲量,因此對這類公司的估值多以產量為依據,與其他類型公司的估值方法差別不大,無法體現這類公司價值來源的特殊性。采用期權定價模型,要求研究員不但關注產量、價格、成本等情況來判斷公司的投資價值,而且深究礦藏等有關公司價值的特有信息,提升對公司的投資價值判斷的準確度。DCF方法理論完美,過程略顯復雜。在發達國家市場中,各種數據比較完善,公司日趨成熟,DCF成為通用的估值方法。大陸DCF方法似乎受到許多局限,一方面是基礎數據缺乏,另一方面是一部分公司的持續經營能力令人懷疑。小結DCF估值的方法論意義大于數量結果模型的參數估計困難。如果不可信的數據進入模型,只能得不可靠的結果。雖然DCF估值的結果可能會因研究員對參數的選擇、判斷有所不同,但是估值的過程一致,為研究員提供一個嚴謹的分析框架,系統地考慮影響公司價值的每一個因素,最終評估一個公司的投資價值。DCF估值的方法論框架要求研究員分析一個公司的基本面時,既要考慮財務狀況、產品結構、業務結構,同時也要考慮行業的發展和公司的戰略,對上市公司形成全面的認識。對上市公司全面的分析是DCF估值的要義所在,具體的數量結果反而是次要的。謹慎擇取不同估值方法不同的估值模型適用于不同行業、不同財務狀況的公司,例如:高速公路上市公司,注重穩定性,首選DCF方法,次選EV/EBITDA;生物醫藥及網絡軟件開發上市公司,注重成長性,首選PEG方法,次選P/B、EV/EBITDA;房地產及商業及酒店業上市公司,注重資產(地產等)帳面價值與實際價值的差異可能給公司帶來的或有收益,應采用RNAV與PE法相結合的方法;資源類上市公司,除關注產量外,還應關注礦藏資源的擁有情況,應采用期權定價模型。如何提高公司估值的準確性1.提升宏觀經濟、行業分析的研判能力;2.提高公司財務報表預測的準確性;3.多種相對法估值和至少一種絕對法估值模型估值(以DCF為主)4.運用敏感性分析,給出公司估值的合理區間;5.與時俱進,不斷調整和修正估值參數。估值選股方法所謂估值選股方法,其實就是尋找價值低估的公司,但問題是普通投資者如何找到這類公司。大機構有龐大的研發機構,但我們只是單兵作戰,要長期跟蹤數千家上市公司無疑是天方夜談,而且也不可熟悉所有行業。因此我們要放棄自己尋找公司的想法,從現有的公開信息中尋找。目前權威的證券報或營業部都會提供一些研究報告,為我們大大縮小了選股的范圍。但并不是所有報告提到的公司都是可以投資的,以下是幾個必須的估值選股過程:1、盡量選擇自己熟悉或者有能力了解的行業。報告中提高的公司其所在行業有可能是我們根本不了解或者即使以后花費很多精力也難以了解的行業,這類公司最好避免。2、不要相信報告中未來定價的預測。報告可能會在最后提出未來二級市場的定價。這種預測是根據業績預測加上市盈率預測推算出來的,其中的市盈率預測一般只是簡單地計算一下行業的平均值,波動性較大,作用不大。3、客觀對待業績增長。業績預測是關鍵,考慮到研究員可能存在的主觀因素,應該自己重新核實每一個條件,直到有足夠的把握為止。4、研究行業。當基本認可業績預測結果以后還應該反過來自己研究一下該公司所處的行業,目的仍然是為了驗證報告中所提到的諸如產品漲價之類的可能有多大之類的假設條件。這項工作可以通過互聯網來完成。5、進行估值。這是估值選股的關鍵。不要輕信研究員的估值,一定要自己根據未來的業績進行估值,而且盡可能把風險降低。6、觀察盤面,尋找合理的買入點。一旦做出投資決定,還要對盤中的交易情況進行了解,特別是對盤中是否有主力或者主力目前的情況做出大致的判斷,最終找到合理的買入點,要避免買在一個相對的高位。

本文內容由互聯網用戶自發貢獻,該文觀點僅代表作者本人,因此內容不代表本站觀點、本站不對文章中的任何觀點負責,內容版權歸原作者所有、內容只用于提供信息閱讀,無任何商業用途。本站僅提供信息存儲空間服務,不擁有所有權,不承擔相關法律責任。如發現本站(文章、內容、圖片、音頻、視頻)有涉嫌抄襲侵權/違法違規的內容,請發送郵件至xiaoqiang8276@gmail.com舉報,一經查實,本站將立刻刪除、維護您的正當權益。
轉載請注明出處:http://www.1898gov.cn/essay/274258.html

分享:
掃描分享到社交APP
上一篇
下一篇
發表列表
請登錄后評論...
游客 游客
此處應有掌聲~
評論列表

還沒有評論,快來說點什么吧~

国产农村妇女毛片精品视频

<button id="sqkfe"><xmp id="sqkfe">

<button id="sqkfe"><xmp id="sqkfe">

<strike id="sqkfe"><dfn id="sqkfe"><option id="sqkfe"></option></dfn></strike>

<label id="sqkfe"></label>

<label id="sqkfe"><div id="sqkfe"></div></label>

<label id="sqkfe"></label><label id="sqkfe"></label><label id="sqkfe"><div id="sqkfe"><label id="sqkfe"></label></div></label>
<strike id="sqkfe"><dfn id="sqkfe"></dfn></strike>
<button id="sqkfe"></button>

<strike id="sqkfe"><dfn id="sqkfe"><strike id="sqkfe"></strike></dfn></strike>

<strike id="sqkfe"><dfn id="sqkfe"><strike id="sqkfe"></strike></dfn></strike>